Evaluación de las necesidades financieras
Cualquier idea de negocio que genere una entidad empresarial lo primero que tiene que resolver es la financiación necesaria para su puesta en marcha: hablamos de instalaciones, mobiliario, marketing, …
La combinación de neto (recursos propios) y pasivo exigible a largo plazo (préstamos a largo plazo contraídos por la empresa) suele ser la combinación elegida, aunque en los últimos tiempos están apareciendo nuevas fórmulas.
Una vez que la empresa es una realidad surgirán más necesidades de financiación, por ejemplo, las existencias. En empresas comerciales son la esencia del negocio desde el primer momento. En las empresas industriales van desde materias primas hasta productos terminados.
En esta dinámica el mantenimiento de cierto nivel de stocks implica invertir recursos.
Si la empresa decide operar al contado necesitará un nivel cuantioso de tesorería.
En su relación con los clientes, normalmente, optará por conceder crédito que conlleva más necesidades de recursos.
Por otro lado, el crédito concedido por los proveedores genera efectos positivos sobre las necesidades financieras. Podríamos entender que si las condiciones se mantuvieran en el tiempo tendríamos una situación predecible pero en, muy raras, ocasiones es así, apareciendo nuevas circunstancias:
- Estacionalidad de las ventas.Si la empresa decide producir siempre lo mismo tendrá un incremento en el activo corriente (stock de producto terminado) mientras que si lo hace de forma temporal tendrá un incremento de activo no corriente (más capacidad de producción). Las empresas comerciales suelen acumular mercancías en épocas de mayores ventas.
- Ampliaciones del negocio. En estos casos tendremos que afrontar necesidades similares a las de puesta en funcionamiento.
- Épocas de recesión. Afectan a todas las entidades afrontándolas a través de ampliaciones de capital, aplazando pagos, reducir créditos, niveles de existencias, …
- Descapitalización por pérdidas. Requiere de financiación adicional, difícil de conseguir por la situación.
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Mercado de valores |
Hemos considerado el ciclo de maduración señalando como aparecen necesidades financieras cíclicas asociadas a este.
Destacan: la adquisición de materias primas, gastos de almacenamiento, gastos del proceso de fabricación y almacenamiento.
En otro sentido hemos destacado que también aparecen necesidades financieras acíclicas asociadas al activo no corriente (edificios, maquinaria, mobiliario, etc.), o bien, relacionadas con el funcionamiento de la empresa (por ejemplo la adquisición de participaciones en otras empresas).
Utilizaremos diferentes recursos financieros:
Como recursos cíclicos los más comunes como el aplazamiento de la obligación de pago y el descuento comercial. Como recursos acíclicos los capitales propios y el exigible a medio y largo plazo.
Tendremos como financiación adicional la tesorería obtenida a través de créditos bancarios a corto plazo y los aplazamientos de pago excepcionales.
ENDEUDAMIENTO EMPRESARIAL
Si somos conscientes que debemos afrontar cierto nivel de endeudamiento para funcionar, la pregunta subsiguiente es necesariamente ¿hasta qué nivel?
La comunidad científica utiliza para medir el grado de endeudamiento el ratio:
Deuda Neta / Ebitda (Beneficio operativo)
Contabilizamos todo el pasivo exigible y le restamos liquidez y derechos de cobro.
El nivel óptimo depende en gran medida del sector al que pertenece la empresa. Existen sectores empresariales que requieren de grandes inversiones para funcionar, por ejemplo empresas de la construcción, eléctricas, petroleras, … con los consecuentes altos volúmenes de deuda.
Del mismo modo existen empresas con bajos niveles dedicadas a sectores como la prestación de servicios, comunicación, textil, …
El nivel de deuda alto o bajo no tiene que generar, por sí mismo, ningún problema siempre que el tipo de interés no sea elevado y la rentabilidad que obtiene con ella sea menor que su coste.
No es extraño observar como entidades con recursos solicitan financiación ajena con las que funcionar.
Debemos considerar los objetivos de los stakeholders (grupos de presión) que pueden preferir la creación de valor de la empresa como objetivo prioritario que implique emprender nuevas inversiones para aumentar rentabilidad.
Solemos utilizar el ratio de endeudamiento para medir el porcentaje de deuda respecto a los recursos de la empresa, o dicho de otro modo, el apalancamiento financiero nos otorga el conocimiento sobre la dependencia que tiene la empresa respecto a terceros.
Ratio de endeudamiento = Pasivo Exigible / Neto
Existe consenso al señalar que para valores inferiores al 0,4 podríamos tener recursos ociosos y si los niveles son superiores al 0,6 podríamos tener un elevado volumen de deuda. Es conveniente ampliar este análisis a la financiación a corto y largo plazo prevaleciendo el interés por acumular el mayor endeudamiento a largo plazo para garantizar la solvencia de la empresa.
Pregunta Verdadero-Falso
Retroalimentación
Verdadero
Endeudamiento
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Curiosidad
ENDEUDAMIENTO EMPRESARIAL ESPAÑOL
Según los últimos datos conocidos sobre el apalancamiento de las empresas españolas estaríamos hablando niveles superiores a la media mundial en alrededor de dieciséis puntos porcentuales (69% frente al 53% de media mundial).
Por sectores los más endeudados serían los transportes, el comercio minorista y la alimentación.
Los menos endeudados serían el sector farmacéutico, equipos de transporte, informática y telecomunicaciones.
El sur de Europa concentra el mayor nivel de endeudamiento de toda Europa, siendo el cambio estructural que deben acometer las empresas para adaptarse a los cambios de la economía mundial el factor determinante de la situación.