2.1. El fondo de maniobra o capital circulante

En primer lugar, antes de explicar qué es el fondo de maniobra, vamos a estudiar los dos principios que ha de cumplir una empresa para lograr un equilibrio financiero:

• Principio de prudencia financiera

El principio de prudencia financiera exige que las inversiones a largo plazo (activo no corriente) han de financiarse con recursos permanentes (Patrimonio Neto + Pasivo No corriente. Con ello se consigue el necesario equilibrio entre el tiempo de permanencia del activo en la empresa (largo plazo) y el plazo en que deben ser devueltos los fondos utilizados para financiarlo, también el largo plazo.

Principio de prudencia financiera Imagen de elaboración propia

• Principio de fondo de maniobra

El principio de fondo de maniobra exige que el activo corriente sea mayor que el pasivo corriente, es decir, crear un fondo o colchón de seguridad que permita hacer frente a los posibles desajustes que pudieran producirse entre la corriente de cobros y de pagos. Esto significa que los recursos permanentes financian, además de la totalidad del activo no corriente, una parte del activo corriente, lo cual es recomendable, porque financiar todo el activo corriente con créditos a corto plazo resultaría excesivamente peligroso desde el punto de vista financiero, pues cualquier cliente que no pague llevaría a la empresa a la insolvencia con el consiguiente deterioro de su imagen. La parte del activo corriente financiada con recursos permanentes se denomina fondo de maniobra.

Principio de fondo de maniobra Imagen de elaboración propia

El fondo de maniobra, capital circulante o working capital se puede definir como los recursos financieros permanentes (Patrimonio neto + Pasivo no corriente) que son necesarios para poder llevar a cabo normalmente las actividades corrientes de la empresa, es decir, la parte del activo corriente financiada con recursos a largo plazo o permanentes.

Análisis gráfico del fondo de maniobra Imagen de elaboración propia

Se puede calcular de dos formas o desde dos puntos de vista:

• Desde el punto de vista de la financiación a corto plazo, como diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente.

Fondo de maniobra = Activo Corriente - Pasivo Corriente

• Desde la perspectiva de la financiación a largo plazo, se calcula como diferencia entre los recursos permanentes y el activo no corriente.

Fondo de maniobra = Recursos permanentes - Activo no corriente

Ya hemos visto que es recomendable que los capitales permanentes financien parte del activo corriente, además de todo el activo no corriente. Si esto no ocurre persistentemente, la empresa puede verse obligada a entrar en concurso de acreedores, la tradicionalmente llamada suspensión de pagos.