3.2. Valor actual neto VAN

Capital Fotografía de Jeff Belmonte en Flickr. Licencia CC

Los métodos dinámicos de selección de inversiones como el Valor actual neto, tienen en cuenta no solo la cuantía de los flujos de caja, sino también el momento en el que se van a percibir. Siguen el principio de equivalencia financiera. Un capital tiene más valor si se cobra en el momento actual que si el cobro de ese mismo capital se pospone en el tiempo. Ten en cuenta que el dinero permite obtener una rentabilidad que se pierde si el cobro se aplaza.

Por tanto, si de un capital C₀ voy a obtener una renta o interés i, según la capitalización compuesta, al cabo de n periodos se va a convertir en:

Esta fómula es la expresión de la capitalización compuesta: Al capital inicial (C₀) se le van a añadir unos intereses (I) y obtendremos el capital final (C_n). Los intereses se calculan en función de un tasa (i, expresada en tanto por uno) y de los periodos de duración de la operación (n, expresados en años). En la capitalización compuesta los intereses de un periodo se acumulan al capital inicial del siguiente. Eso significa que, a fecha de hoy, un capital C_n que se va a percibir al cabo de n periodos tendrá un valor equivalente a

Ahora que ya hemos explicado qué es un método de selección de inversiones dinámico y cómo se calcula el valor de la inversión según el principio de capitalización compuesta podemos pasar a estudiar el VAN.

El Valor Actual Neto (VAN) es un método de selección dinámico, ya que tiene en cuenta el periodo en el que se generan los flujos de caja, al contrario que los métodos estáticos como el pay-back que hemos visto en el anterior apartado. Consiste en valorar la inversión sumando los distintos flujos de caja (se suponen positivos todos ellos) y restando el desembolso inicial.

Los distintos flujos de caja se descuentan a un tanto i siguiendo la ley financiera de capitalización compuesta que acabamos de explicar. Esto es, cada flujo de caja Q_1, Q_{2, ...}, Q_n se valora descontándose la renta que hemos dejado de percibir al posponerse el cobro. Así Q₁ tendrá un valor Q₁/(1+ i); Q₂ un valor Q₂/(1+i)²; Q₃ un valor Q₃ /(1+ i) ³ o lo que es lo mismo Q₁ (1+i)^-1 ; Q₂ (1 + i)^-2 ; Q₃ (1 + i)^-3.

El Valor Actualizado Neto de una inversión es:

El valor actualizado neto representa el equivalente en el momento actual de todos los flujos de caja que genera la inversión.

Una inversión es factible cuando su VAN es mayor que cero. Entre un conjunto de inversiones todas ellas factibles, debe darse preferencia a aquellas cuyo VAN sea más elevado.